Waarderingsmethoden, de Adjusted Present Value methode

/0 Reacties/in /door

» Wist je dat wij op zoek zijn naar een nieuwe collega (assistent) accountant? Lees snel verder!

Voor de waardering van een onderneming bestaan verschillende waarderingsmethoden. In de eerste blog omtrent waarderingsmethoden is ingegaan op de Discounted Cash Flow (DCF) methode (Discounted Cash Flow Methode). Onderstaand wordt ingegaan op de Adjusted Present Value methode.

Adjusted Present Value
De Adjusted Present Value methode (APV) is een alternatief voor de DCF methode. De opzet om tot de kasstromen te komen, is hetzelfde als bij de DCF methode. De berekening van de waarde, volgens de APV, bestaat echter uit twee onderdelen. Eerst wordt de waarde van de operationele activiteiten berekend. Daarna wordt de waarde van het belastingvoordeel, verbonden met de financiering met rentedragende schulden, berekend. Dit is de zogenaamde taxshield. Als er geen sprake is van een constante vermogensverhouding (de verhouding vreemd vermogen ten opzichte van het totaal vermogen), hetgeen in het MKB doorgaans het geval is, dan is de APV een zeer geschikte waarderingsmethode.

Bij de waardering van de operationele activiteiten wordt uitgegaan van een 100% eigen vermogen financiering (dus geen vreemd vermogen). De geldstromen, die op een zelfde wijze verkregen worden als bij de DCF methode, worden gedisconteerd tegen de kostenvoet eigen vermogen unlevered (100% EV). De waardering van de taxshield bestaat voor het grootste deel uit het belastingvoordeel op rentebetalingen. Betaalde rente is namelijk fiscaal aftrekbaar. Door de aftrekbaarheid van de rente wordt de waarde van de onderneming verhoogd. Andere onderdelen van de taxshield zijn:

–          De kosten voor het uitgeven van nieuwe aandelen, die betaald moeten worden bij de emissie en daardoor waarde verlagend werken;
–          De kosten van financial distress, aangezien een hoger niveau vreemd vermogen meer druk legt op nakoming van de financieringsverplichtingen. De kans op faillissement stijgt daardoor. Deze kosten hebben een waarde verlagende werking;
–          Betere condities op de financiering met vreemd vermogen, doordat vreemd vermogen aangetrokken kan worden tegen een lagere rentevoet dan de marktrente. Dit heeft een waarde verhogende werking.

Afhankelijk van het risicoprofiel wordt de disconteringsvoet voor de taxshield bepaald. De disconteringsvoet zit doorgaans tussen de kosten van vreemd vermogen en de kosten van 100% eigen vermogen. Door gebruikmaking van de APV is beter inzicht te verkrijgen waar de waarde van de onderneming vandaan komt.

Eveneens een goed argument om de APV te gebruiken, is de situatie waarin sprake is van compensabel verliezen in het geheel. Door de opzet van de APV is eenvoudiger rekening te houden met deze compensabele verliezen, dan in de DCF methode. Bij de DCF methode dient de WACC steeds gecorrigeerd te worden voor het belastingtarief, hetgeen een lastige exercitie is.

Met de APV kan duidelijk inzichtelijk gemaakt worden wat de effecten zijn van belastingvoordelen van het meefinancieren met vreemd vermogen. De effecten van een veranderende financieringsstructuur kunnen beter meegenomen worden.

Tenslotte
Het vervaardigen van een waardering op basis van APV vereist een deugdelijke voorbereiding. Daarbij dienen de te maken aannames goed overdacht te worden, aangezien kleine wijzigingen grote invloed op de waarde kunnen hebben.

Voor vragen kunt u te allen tijde contact met Bart de Volder opnemen.

Samen op koers

Waarderingsmethoden, de Discounted Cash Flow methode

/0 Reacties/in /door

» Wist je dat wij op zoek zijn naar een nieuwe collega (assistent) accountant? Lees snel verder!

Voor de waardering van een onderneming bestaan verschillende waarderingsmethoden. Onderstaand wordt ingegaan op de Discounted Cash Flow methode.

Discounted Cash Flow
Bij de Discounted Cash Flow methode (DCF) wordt uitgegaan van het going concern principe (de onderneming wordt voortgezet), waarbij de toekomstig te verwachten kasstromen leidend zijn. Voor een aantal jaren (de planperiode) worden de onzekere toekomstige vrije kasstromen bepaald. Dit geschiedt op basis van een prognose.

De kasstromen zijn de winsten uit de bedrijfsexploitatie (EBIT) vermeerderd met de afschrijvingen en de mutatie voorzieningen, verminderd met de netto investeringen in werkkapitaal en vaste activa. Na deze planperiode wordt een zogenaamde eindwaarde berekend. Dit is een eeuwigdurende kasstroom.

Na vaststelling van de kasstromen, worden deze gedisconteerd tegen een nader te bepalen kostenvoet. Zodoende wordt rekening gehouden met de tijdswaarde van geld. Uit de discontering volgt de contante waarde van de kasstromen.

De stappen, die genomen moeten worden in het waarderingsproces bij de DCF methode, kunnen als volgt beschreven worden:

  • Bepaal voor een aantal jaar de toekomstige kasstromen, die voortvloeien uit exploitatie van activa, exclusief financieringskosten;
  • Bereken de economische waarde van de onzekere kasstromen door deze contant te maken tegen een disconteringsvoet.

De gedisconteerde kasstromen worden gesommeerd met de eindwaarde en geven de bedrijfswaarde.  Door de marktwaarde van de niet aan de exploitatie gebonden bezittingen op te tellen bij de bedrijfswaarde en de rentedragende vreemd vermogensbestanddelen, alsmede pensioen- en/of lijfrentevoorzieningen, van de bedrijfswaarde afhalen, wordt de aandeelhouderswaarde verkregen.

In de prognose wordt rekening gehouden met activiteiten en gebeurtenissen, die in de toekomst plaats vinden. Effecten van verandering van de vermogensstructuur, vermogenskosten of de aanwezigheid van synergie kunnen meegenomen worden. De DCF is dynamisch, waardoor de te gebruiken variabelen makkelijk aan te passen zijn. daarnaast wordt rekening gehouden met de factoren tijd, geld, onzekerheid en risico. De DCF methode wordt (theoretisch) daarom als de meest juiste methode voor de bepaling van economische waarde gezien.

Tenslotte
Het vervaardigen van een waardering op basis van DCF vereist een deugdelijke voorbereiding. Daarbij dienen de te maken aannames goed overdacht te worden, aangezien kleine wijzigingen grote invloed op de waarde kunnen hebben.

Voor vragen kunt u te allen tijde contact met Bart de Volder opnemen.

Samen op koers

Waardebepaling

/0 Reacties/in /door

» Wist je dat wij op zoek zijn naar een nieuwe collega (assistent) accountant? Lees snel verder!

Waardebepaling van de onderneming kan in verschillende situaties van belang zijn. In geval van de verkoop van een onderneming of de aankoop is een waardebepaling benodigd om als uitgangspunt mee te nemen in het proces naar de onderhandelingen. Dit geldt voor zowel een overname door een derde als voor een overname door een familielid of medewerker van de onderneming zelf. Voornamelijk bij een overdracht binnen de familie is vaak de discussie met de belastingdienst van belang, om zodoende bevoordeling te voorkomen.

Echter, er zijn meer situaties waarin waardebepaling van belang kan zijn, namelijk in het geval van:

–          Aandachtspunten voor de (going concern) onderneming in kaart brengen;
–          Fusie voor wat betreft de ruilverhouding;
–          Oprichting van een besloten vennootschap(structuur), met inbreng in natura;
–          Herstructurering van een besloten vennootschapstructuur;
–          Toetreding/participatie door een aandeelhouder;
–          Overlijden van de ondernemer;
–          Echtscheiding;
–          Geschillen.

Verschillende zaken zijn van belang om tot een goede waardebepaling te komen. Uiteraard zijn de toekomstperspectieven van de onderneming van belang, die doorgaans in een prognose tot uiting komen. Met deze gegevens kunnen de toekomstige geldstromen in kaart gebracht worden. Echter, de onderneming en diens activiteiten worden door meerdere (omgevings)factoren beïnvloed. Vragen, die gesteld dienen te worden zijn, onder andere:

–          Hoe ontwikkelt de algemene economie zich?
–          Wat is de invloed van de verschillende partijen ‘rond’ de onderneming?
–          Wat zijn de ontwikkelingen in de markt van de onderneming, zoals het aantal concurrenten en de stappen die zij nemen?

Deze factoren zijn van belang om het profiel van de onderneming duidelijk te krijgen en zodoende inzicht te krijgen in de risico’s en kansen van de onderneming. Op basis van de gehele situatie van de onderneming zal beoordeeld worden welke waarderingmethode het beste past bij de onderneming.

Bij het vervaardigen van een waardepaling komt dus meer kijken dan slechts de cijfers van de onderneming. Voor vragen kunt u te allen tijde contact met Bart de Volder opnemen.

Samen op koers

Een onderneming schenken of erven: De bedrijfsopvolgingsregeling

/0 Reacties/in /door

» Wist je dat wij op zoek zijn naar een nieuwe collega (assistent) accountant? Lees snel verder!

Als een onderneming geschonken wordt of geërfd wordt, dan dient de ‘verkrijger’ erf- of schenkbelasting betalen. In het geval dat de onderneming wordt voortgezet door de verkrijger dan kan gebruik gemaakt worden van de bedrijfsopvolgingsregeling. Hierdoor behoeft minder of geen belasting betaald te worden over de waarde van de onderneming.

Om gebruik te maken van de bedrijfsopvolgingsregeling moet worden voldaan aan enkele voorwaarden:

 –         Er moet sprake zijn van een objectieve onderneming, die ondernemingsactiviteiten heeft. Dit betekent impliciet dat een beleggingsvehicel niet in aanmerking komt;

–         De onderneming moet enige tijd gedreven zijn door de schenker/overledene. In het geval van vererving dient de overledene minimaal één jaar eigenaar van de onderneming zijn geweest. In het geval van schenking dient de schenker minimaal vijf jaren eigenaar van de onderneming zijn geweest;

–         De onderneming dient voortgezet te worden, voor een periode van minimaal vijf jaren. In het geval van aandelen, dienen deze vijf jaren in bezit te blijven van de verkrijger. Als binnen vijf jaar de voortzetting of het aandelenbezit eindigt, dan dient aangifte gedaan te worden bij de Belastingdienst.

De bedrijfsopvolgingsregeling kent drie faciliteiten

  1. Er geldt een vrijstelling voor personen, die de onderneming krijgen en voortzetten. De waarde van de onderneming is van belang voor de vrijstelling. Er wordt gekeken naar de hoogste waarde van of de going concernwaarde (het ondernemingsvermogen als samenhangend geheel) of de (waarde van alle afzonderlijk gewaardeerde bedrijfsmiddelen).
    1. Als de going concernwaarde hoger is dan de liquidatiewaarde en maximaal een bedrag omvat van EUR 1.006.000, dan bedraagt de vrijstelling 100% over de going concernwaarde;
    2. Als de going concernwaarde lager is dan de liquidatiewaarde en maximaal een bedrag omvat van EUR 1.006.000, dan bedraagt de vrijstelling 100% over de liquidatiewaarde;
    3. Als de going concernwaarde hoger is dan de liquidatiewaarde en hoger is dan EUR 1.006.000, dan bedraagt de vrijstelling 100% over de going concernwaarde tot EUR 1.006.000 en 83% over de going concernwaarde boven EUR 1.006.000;
    4. Als de going concernwaarde lager is dan de liquidatiewaarde en hoger is dan EUR 1.006.000, dan bedraagt de vrijstelling 100% vrijstelling over het verschil tussen de going concernwaarde en de liquidatiewaarde, 100% over de going concernwaarde tot EUR 1.006.000 en 83% over de going concernwaarde boven EUR 1.006.000.
  2. Er geldt een uitstel van betaling voor personen, die de onderneming krijgen en voortzetten, indien de waarde hoger is dan EUR 1.006.000, waardoor erf- en schenkbelasting verschuldigd is. dit gebeurd middels een conserverende aanslag. Dit houdt in dat maximaal tien jaar gedaan mag worden over de betaling het belastingbedrag;
  3. Er geldt uitstel van betaling van erfbelasting bij meerdere erfgenamen, die niet allen de onderneming voortzetten. De voortzettende erfgenamen dienen normaliter een vergoeding te betalen aan de andere erfgenamen. Indien het bedrag niet direct door de voorzettende erfgenamen/erfgenaam betaald kan worden, dan krijgen de andere erfgenamen een vordering op de voorzetter(s). De erfgenamen, die de onderneming niet voortzetten, moeten erfbelasting betalen over de vergoeding voor hun deel van de onderneming of over hun vordering op de erfgenamen/erfgenaam, die de onderneming wel voortzet(ten).

Van de drie faciliteiten kan tegelijkertijd gebruik gemaakt worden

Om gebruik te maken van de bedrijfsopvolgingsregeling dient een verzoek gedaan te worden bij de Belastingdienst, door hiervan melding te maken in de aangifte.

Een earn out, wat is dat?

/0 Reacties/in /door

» Wist je dat wij op zoek zijn naar een nieuwe collega (assistent) accountant? Lees snel verder!

U zult vast en zeker gehoord of gelezen hebben dat het verkrijgen van een financiering bij een bankinstelling als lastiger ervaren wordt dan voorheen. Voor het financieren van een bedrijfsovername is dat niet anders. Het is inderdaad zo dat de banken de normering strakker gereguleerd heeft en dat vooral een ruime eigen inbreng een vereiste is. Dit alles wil echter niet zeggen dat een transactie geen doorgang kan vinden. Er zijn verschillende mogelijkheden voor het inrichten van de transactie om een deal te maken. Een voorbeeld hiervan is het gebruik maken van de zogenaamde earn out. Onderstaand zullen we ingaan op de earn out in de situatie dat 100% van de aandelen worden overgedragen.

Earn out
Een earn out is feitelijk een toekomstige nabetaling op de overname van een gedeelte van de koopsom. Doorgaans wordt de eerste betaling, op overnamedatum, laag gehouden. Deze eerste betaling wordt als een commitment gezien in de deal. De toekomstige nabetaling is variabel en wordt afhankelijk gemaakt van gebeurtenis in de toekomst, zoals in dit voorbeeld de gerealiseerde nettowinst over een bepaald jaar. Hierbij kan tevens overeengekomen worden dat de nabetaling over meerdere jaren zal gelden en dat de nabetaling een minimum en/of een maximum bedrag kent.

Nadelen
Een earn out afspraak in de overname kan tot discussies leiden, na overname. Dit is gelegen in het feit dat de verkoper in een risico loopt over de te ontvangen nabetalingen. In de situatie van een overdracht van 100% van de aandelen is de verkoper niet meer betrokken bij de onderneming. (al is een betrokkenheid vanuit verkoperperspectief wel gewenst). Gezien het feit dat de nabetalingen afhankelijk zijn van gerealiseerde nettowinst en de koper de jaarrekening opmaakt, kunt u reeds een beeld vormen van het belang. Om de nabetaling te drukken, zal de koper de incentive hebben om de nettowinst zo laag mogelijk vast te stellen. Een heldere en volledige vastlegging van de earn out in de overeenkomst is essentieel. De wijze waarop de earn out wordt berekend en door wie de drivers van de earn out worden vastgesteld dienen nadrukkelijk vastgelegd te worden. tevens bestaat de mogelijkheid dat de verkoper als bestuurder betrokken blijft bij de onderneming. In deze situatie dient nadrukkelijk vastgelegd te worden wat er gebeurd in het geval van een conflict tussen koper en verkoper.

Voordelen
De earn out is voornamelijk ‘bekend’ vanwege de voordelen, die deze afspraak heeft, om zodoende toch tot een deal te kunnen komen. Doordat de eerste betaling van de koopsom laag gehouden wordt en de nabetalingen normaliter uit de overwinsten van de toekomstige jaren worden betaald, is de benodigde financiering eenvoudiger te verkrijgen. Daarnaast is de uiteindelijke totaalprijs gebaseerd op behaalde resultaten. Er wordt dus immer een ‘reële’ prijs betaald voor de overname. De verkoper zal gedurende de earn out periode betrokken willen blijven bij de onderneming om ‘controle’ te hebben over het reilen en zeilen binnen de onderneming en zodoende zicht te hebben op de cijfers. Deze betrokkenheid kan uiteraard voordelen met zich meenemen, doordat de overdracht van kennis/ervaring etc. geleidelijk beter kan plaatsvinden.

Tenslotte
In gevallen waarbij de waarde en prijs, door toekomstverwachtingen, ver uit elkaar liggen of in gevallen van moeilijk financierbaarheid kan een earn out oplossing bieden. Wel zal de invulling van deze earn out goed overdacht moeten worden. Het is zaak dat de earn out regeling duidelijk en ondubbelzinnig wordt overeengekomen. Punten van aandacht zijn:

–          De parameters voor de earn out;
–          De eventuele minimum- en maximumbedragen;
–          De bevoegdheden van koper en verkoper;
–          De betalingstermijnen en de gevolgen van termijnoverschrijding;
–          De vaststelling en inrichting van de jaarrekening.

Een goede opzet is dus van essentieel belang.

Samen op koers!

De aandelentransactie

/0 Reacties/in /door

» Wist je dat wij op zoek zijn naar een nieuwe collega (assistent) accountant? Lees snel verder!

Bij de overdracht van een besloten vennootschap kan de transactie op verschillende wijzen worden opgezet, hetzij door middel van een overdracht van activa (en passiva), hetzij door een overdracht van aandelen. In dit deel zullen we ingaan op de aandelentransactie in een holdingstructuur, waarbij een werkmaatschappij wordt overgedragen.

De aandelentransactie
Zoals in de vorige blog over De activatransactie voor de besloten vennootschap is aangegeven, is een activatransactie een overdracht, waarbij het eigendom van aan te wijzen bezittingen van de onderneming worden overgedragen. Voorbeelden hiervan zijn het pand, de machines, de inventaris, de vervoermiddelen, de voorraad en/of de goodwill. De aandelentransactie in de besloten vennootschap is tevens mogelijk. Hierbij worden alle bestanddelen van de besloten vennootschap mee overgenomen. Dit houdt in de zichtbare zaken, die op de balans staan, en de onzichtbare zaken, de niet uit de balans blijkende bestanddelen. Daarnaast gaan de (eventueel aanwezige) personeelsleden van rechtswege mee over en worden de aanwezige contracten/overeenkomsten overgenomen. Het bedrijfsonderzoek (bekend als Due Diligence) vóór de daadwerkelijke overname wordt dan ook vrijwel altijd uitgevoerd. Op deze manier kan de aanwezigheid van de zogenaamde ‘lijken uit de kast’ beoordeeld worden.

Fiscaal en juridisch
Bij een verkoop van aandelen van een werkmaatschappij, waarbij meerdere aandeelhouders betrokken zijn, dient rekening gehouden te worden met de statutaire blokkeringregeling met betrekking tot de overdraagbaarheid van de aandelen. Een blokkeringregeling houdt in dat goedkeuring van een orgaan van de vennootschap nodig is voor overdracht of dat een aanbiedingsplicht geldt aan de mede aandeelhouders. Uiteraard is deze situatie niet van toepassing bij een 100% dochtermaatschappij.

Eventuele meerwaarden, die aanwezig zijn in de activa van de besloten vennootschap, worden verrekend in de uiteindelijke waarde van de onderneming. Echter, de activa moeten tegen boekwaarde op de balans komen. Er is geen afschrijvingspotentieel voor de koper van de aandelen. Hierdoor ontstaan toekomstige belastingclaims/latente verplichtingen over deze meerwaarden, die mee overgenomen worden.

De koopsom van de aandelen wordt in de holding/verkopende besloten vennootschap onbelast ontvangen, middels de deelnemingsvrijstelling. Voor de verkoper is een aandelentransactie het gunstigst. Indien er geen directe behoefte aan liquiditeiten in privé, dan kan de koopsom in de holding ‘bewaard’ worden.

Ook voor een aandelentransactie geldt dat binnen de bedrijfsopvolgingsfaciliteit mogelijk is om een overdracht, bijvoorbeeld op familie en/of medewerkers, fiscaalvriendelijk op te zetten.

Het contract
Het contract is minder omvangrijk dan bij een activatransactie, aangezien niet alle losse bestanddelen uitgebreid opgenomen en beschreven dienen te worden. Daarnaast kan de aandelentransactie middels één overeenkomst/handeling uitgevoerd worden, aangezien ‘alleen’ de aandelen overgedragen worden. Dit wordt verplicht notarieel bekrachtigd. De kopende partij zal in de overeenkomst balansgaranties eisen, naast het boekenonderzoek. Garanties kunnen gegeven worden voor balansposities, wettelijke voorschriften, voldoen van verplichtingen voor belastingen en premies en claims. De koper wil zekerheid omtrent de juistheid en zekerheid van het geschetste beeld. De invulling van de garanties en vrijwaringen kan stevige onderhandelingen met zich meebrengen.

Tenslotte
Een goede opzet voor de overdracht van uw besloten vennootschap is van belang voor het verloop van het traject.

Samen op koers!

De activatransactie voor de besloten vennootschap

/0 Reacties/in /door

» Wist je dat wij op zoek zijn naar een nieuwe collega (assistent) accountant? Lees snel verder!

Bij de overdracht van een onderneming kan de transactie op verschillende wijzen worden opgezet, hetzij door middel van een overdracht van activa (en passiva), hetzij door een overdracht van aandelen. Indien de onderneming gevoerd wordt binnen een besloten vennootschap, bestaat de mogelijkheid om een activatransactie of een aandelentransactie te doen. In dit deel zullen we ingaan op de activatransactie in de besloten vennootschap.

De activatransactie
Zoals in de vorige blog over De activatransactie voor de IB-onderneming is aangegeven, is een activatransactie een overdracht, waarbij het eigendom van aan te wijzen bezittingen van de onderneming worden overgedragen. Voorbeelden hiervan zijn het pand, de machines, de inventaris, de vervoermiddelen, de voorraad en/of de goodwill.

Indien de onderneming/activiteiten worden overgenomen, hetgeen in het MKB doorgaans het geval is, gaan de (eventueel aanwezige) personeelsleden van rechtswege mee over. Doorgaans worden ook de aanwezige contracten overgenomen.

Fiscaal en juridisch
Bij de overdracht van de onderneming worden activa tegen een bepaalde koopsom aan een opvolgende ondernemer overgedragen, die de onderneming voorzet in een besloten vennootschap of een IB-onderneming (bijv.: eenmanszaak of VOF). De activa worden verkocht tegen de waarde in het economisch verkeer. Doorgaans wijkt deze waarde (positief) af van de boekwaarden op de balans van de onderneming. Het verschil tussen de werkelijke waarde en de boekwaarde is de stille reserve. Bij overdracht van de onderneming gaan deze stille reserves tot de fiscale winst van de besloten vennootschap behoren. Deze winst wordt belast tegen de vennootschapsbelasting.

Voor een verkopende partij kan het interessant zijn om voor een activatransactie te opteren, indien in de besloten vennootschap verrekenbare verliezen aanwezig zijn. Deze kunnen door een activatransactie, uitgaande van aanwezige stille reserves, ‘ten gelde’ gemaakt worden. Een nadeel voor de verkoper is dat hij naar alle waarschijnlijkheid een ‘lege’ besloten vennootschap overhoudt. Voor de koper geldt dat de aangekochte activa tegen aankoopwaarde opgevoerd kunnen worden en deze fiscaal afschrijfbaar zijn.

Een (juridisch) voordeel van de activatransactie is dat deze minder risico’s met zich meebrengt in vergelijking met de aandelentransactie. Bij een aandelentransactie wordt ‘alles’ overgenomen, waaronder ook de niet zichtbare bestanddelen, die beter bekend staan als de zogenaamde “lijken in de kast”. Bij de activatransactie is volledig duidelijk wat overgenomen wordt, door vastlegging in de overeenkomst. De ‘krenten uit de pap’ worden overgenomen.

Het contract
Het overnamecontract is omvangrijk in verband met de benodigde, specifieke omschrijving van hetgeen overgenomen wordt. De specificaties en overzichten van de activa en overeenkomsten/vergunningen worden als bijlagen aan het contract gevoegd. Door een goede vastlegging van de overgenomen activa en overeenkomsten bestaat volstrekte duidelijkheid van de inhoud van de transactie.

Tenslotte
Een goede opzet voor de overdracht van uw activiteiten in de besloten vennootschap, de afweging activatransactie versus aandelentransactie, is van belang voor de inrichting van fiscaliteiten.

Samen op koers!

Markt van ZZP-ers

/0 Reacties/in /door

» Wist je dat wij op zoek zijn naar een nieuwe collega (assistent) accountant? Lees snel verder!

De markt van ZZP-ers is groot en nog steeds groeiend.

De individuele ZZP-er heeft het echter niet altijd makkelijk in deze tijd. Als vakman/vrouw ben je wel in staat om een mooi product of dienst te leveren, maar het valt niet altijd mee om aan genoeg juist betaalde opdrachten te komen. Tevens valt het niet mee om aan alle wettelijke administratieve verplichtingen te voldoen.

Wij als LDE hebben hier een oplossing voor die tevens ook betaalbaar is.

Reclame en boekhouding
De ZZP-er heeft weinig tijd en veelal weinig affiniteit met de boekhouding en veelal ook weinig affiniteit met acquisitie. In samenwerking met Audiss software uit Groningen hebben wij een gezamenlijke aanpak ontwikkeld, die er voor zorgt dat de ondernemer opgeleid gaat worden om zijn administratie eenvoudig bij te houden. Daarnaast zijn we bezig met het organiseren van gratis bijeenkomsten over werken met Excel en omgaan met Social Media. Hoe vind ik op een goedkope manier mijn klanten, of anders gezegd: hoe vinden de klanten mij in deze tijd van digitalisering?

Het middenstandsdiploma welke in het verleden verplicht was om als ondernemer te mogen starten bestaat niet meer. Wij hebben dit ondervangen door een boekhoudkundige opleiding op individueel niveau te organiseren. U werkt dus samen met een deskundige op dit gebied aan uw eigen boekhouding met als doel om uiteindelijk veel zelf te verzorgen en dus kosten te besparen.

Indien u interesse hebt in deze vorm van dienstverlening verzoeken wij u contact met ons op te nemen per mail.

De activatransactie voor de IB-onderneming

/0 Reacties/in /door

» Wist je dat wij op zoek zijn naar een nieuwe collega (assistent) accountant? Lees snel verder!

Bij de overdracht van een onderneming kan de transactie op verschillende wijzen worden opgezet, hetzij door middel van een overdracht van activa (en passiva), hetzij door een overdracht van aandelen. Indien de onderneming gevoerd wordt in de inkomstenbelastingsfeer, zoals bijvoorbeeld een eenmanszaak of een VOF, dan is immer sprake van een activatransactie. In dit deel zullen we ingaan op de activatransactie bij een onderneming in de inkomstenbelastingsfeer, waarbij de ondernemer diens onderneming/activa overdraagt.

De activatransactie
Een activatransactie is een overdracht, waarbij het eigendom van aan te wijzen bezittingen van de onderneming worden overgedragen. Deze bezittingen kunnen zowel roerende als onroerende zaken betreffen. Bekende voorbeelden, zoals die op de balans van een onderneming voor kunnen komen zijn het pand, de machines, inventaris, vervoermiddelen, voorraad, debiteuren, goodwill. Bij een activatransactie wordt gesteld dat ‘de onderneming’ overgedragen wordt. Als een onderneming wordt beschouwd een organisatie van kapitaal en arbeid, die zelfstandig, handelend onder eigen naam, voor eigen verantwoordelijkheid en eigen risico, duurzaam is, een op zichzelf staand winstdoel heeft en een in beginsel een niet beperkte kring van afnemers heeft. Als een onderneming wordt overgedragen, dan zal van rechtswege het (eventueel aanwezige) personeel overgenomen worden. Tevens zullen vaak de aanwezige contracten overgenomen worden.

Fiscaal
Bij de overdracht van de onderneming worden activa tegen een bepaalde koopsom aan een opvolgende ondernemer overgedragen. De activa worden verkocht tegen de waarde in economisch verkeer. Doorgaans wijkt deze waarde (positief) af van de boekwaarden op de balans van de onderneming. Het verschil tussen de werkelijke waarde en de boekwaarde is de stille reserve. Bij overdracht van de onderneming vallen, deze stille reserves vrij. Tevens valt een eventueel opgebouwde Fiscale OudedagsReserve vrij bij overdracht van de onderneming. Genoemde reserves, vermeerderd met de eventuele goodwill en de desinvesteringsbijtelling over de activa, vormen de stakingswinst. De stakingswinst wordt belast in Box I van de inkomstenbelasting. Hier staat tegenover dat bij de koop van een onderneming, middels een activatransactie, de goodwill en de eventuele meerwaarde in de materiële vaste activa fiscaal afschrijfbaar zijn.

De belaste stakingswinst kan worden verlaagd door gebruikmaking van de stakingsaftrek. Deze geldt per ondernemer en per onderneming en bedraagt EUR 3.630,-. Tevens bestaat de mogelijkheid om gebruik te maken van de stamrechtvrijstelling, waarbij belastingbetaling uitgesteld wordt. Onder deze vrijstelling mag de ondernemer een verzorgingsvoorziening in de vorm van stamrecht treffen. De hoogte van de faciliteit is afhankelijk van enkele voorwaarden. Voordeel van deze faciliteit is dat bij het ingaan van de stamrechtuitkeringen pas belasting betaald gaat worden.

Binnen de bedrijfsopvolging zijn enkele faciliteiten mogelijk om een overdracht, bijvoorbeeld op familie en/of medewerkers, fiscaalvriendelijk op te zetten.

Het contract
Het overnamecontract bij een activatransactie is tamelijk omvangrijk, aangezien de overgenomen zaken exact beschreven dienen te worden. De specificaties en overzichten van de activa worden als bijlagen aan het contract gevoegd. Naast de activa worden in het merendeel van de gevallen ook overeenkomsten en eventuele vergunningen (indien mogelijk) overgedragen, zijnde onderdeel van de activatransactie. Ook deze bestanddelen worden nader omschreven en vastgelegd in het contract.

Tenslotte
Een goede opzet voor de overdracht van uw IB onderneming is van belang voor de inrichting van fiscaliteiten.

Samen op koers!

Bedrijf verkopen, maar aan wie?

/0 Reacties/in /door

» Wist je dat wij op zoek zijn naar een nieuwe collega (assistent) accountant? Lees snel verder!

De meeste ondernemers komen na jarenlang ondernemen op het punt dat gedacht moet worden aan een bedrijfsverkoop. Eerder hebben we al een blog geschreven over het verkoop klaarmaken van de onderneming www.ldeaccountants.nl/12-12-2011/tips-voor-een-goede-conditie. Het verkoop klaarmaken is van belang voor de conditie van de onderneming en daardoor de uiteindelijke waarde. Het is echter ook van belang om een beeld te vormen van de mogelijke kopers van uw onderneming. we gaan hier uit van een kopende partij, die niet in de familiesfeer zit.

Er kunnen drie soorten kopers worden onderscheiden:

–          Een Management Buy Out (MBO)

–          Een Management Buy In (MBI)

–          Een strategische koper

Iedere koper heeft zijn specifieke kenmerken, waardoor de invulling van het verkooptraject verschilt. Onderstaand zal kort op de soort kopers worden ingegaan.

Management Buy Out

Bij een MBO wordt de onderneming overgenomen door één of meerdere werknemers/managers. De medewerkers hebben kennis van de onderneming en de markt. Ze kunnen daardoor een goede toekomstverwachting in kaart brengen. Daarnaast zijn de relaties van de onderneming doorgaans bekend met de overnemende werknemers, waardoor deze relaties op een normale voet voortgezet kunnen worden. De kans van slagen van een MBO is daardoor aanzienlijk. Het is hierbij wel van belang of de werknemer ook daadwerkelijk ondernemersbloed in zich heeft. Een goede inventarisatie van de geschikte werknemers is daarom essentieel.

De financierbaarheid van een MBO is vaak afhankelijk van de betrokkenheid van de verkoper. Een MBO neemt doorgaans een omvangrijke schuldpositie met vreemd vermogen met zich mee. Financiële steun in de vorm van een achtergestelde lening en/of cumulatief preferente aandelen, etc. zijn van belang voor het welslagen van de deal. Dit is ingegeven door het feit dat de eigen inbreng van de medewerkers vaak niet toereikend is. Het ‘gunnen’ van de overdacht aan de medewerkers is een kenmerk dat nauw verbonden is aan een MBO.

Management Buy In

Bij een MBI wordt de onderneming overgenomen door een manager van buiten de onderneming. deze zal na overname de leiding overnemen. Het gebrek aan een interne opvolger is een vaak gehoorde reden om een MBI te overwegen. Daarbij kan een MBI kandidaat wellicht een switch binnen de onderneming veroorzaken, die tot een sterkere groei kan leiden. Voor een MBI kandidaat is het van belang dat de aanwezige medewerkers open staan voor een samenwerking met de nieuwe manager/eigenaar. De specialistische kennis en ervaring zit namelijk bij deze medewerkers, waardoor de continuïteit ‘rust’ op hen.

Vaak heeft een MBI kandidaat wel de beschikking over eigen middelen, maar deze blijken doorgaans niet voldoende om aan de benodigde eigen inbreng te kunnen voldoen. Daarnaast kan het ontbreken van zekerheden een probleem vormen. In enkele gevallen is de verkoper bereid om een achtergestelde lening te verstrekken, maar vaker zijn externe financiers betrokken bij een MBI. Een alternatief is de betaling van de koopsom op basis van behaalde targets, zoals bijvoorbeeld de winst na belasting, een earn out. Op basis van de behaalde resultaten wordt voor een nader te bepalen periode (vaak drie jaar) jaarlijks een nabetaling gedaan. Dit neemt uiteraard een risico mee voor de verkoper, daar de daadwerkelijke ontvangst niet bekend is.

Strategische koper

Een strategische koper is een andere onderneming, vaak in de ‘nabije omgeving’ van de verkoper, die door overname synergie voordelen wenst te bereiken. Dit kan gelegen zijn in versnelde groei, kostenvoordelen etc. Vaak is de strategisch koper een onderneming van minimaal dezelfde omvang als de verkoper. Door de te behalen synergievoordelen is een strategische koper vaak bereid om meer te betalen dan de ‘stand alone ‘waarde.

Tenslotte

Een goed idee omtrent het kopersprofiel is dus van belang voor het verkooptraject.

Samen op koers!